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交银基金四大强棒如何布局？2023年成长还是蓝筹，最关键的因素是这两个……

　　

1月19日，交银基金键交银几位权益强棒季经理都披露了4季报。大强

这两年表现突出的棒何布局杨金金，认为1季度还需要观察经济基本面是年成否有强复苏的信号或者新的容纳大资金量的景气赛道走出来。他认为2023年有三个已经明确的长还投资机会。

杨浩认为新年A股市场存在供应链重构相关、蓝筹两服务业涨价相关、最关耐用消费品、因素先进制造业等四个投资方向。交银基金键

“防御高手”何帅2023年初重仓的大强医药股数量更多了，但在布局上，棒何布局做了结构性的年成调整。

王崇则增持白酒、长还白色家电、蓝筹两医疗服务、最关银行、快递以及汽车零部件等相关行业股票。

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杨金金：两点因素决定2023年行情

杨金金大概是交银近几年业绩最为突出的基金经理之一。

他2020年5月开始管理基金，第一只管理的是交银趋势。Choice数据显示，交银趋势在2020、2021、2022年3年都获得了同类靠前的表现。

他在四季报里回顾认为，去年三季度A股行情波动的核心因素，主要在于宏观预期的变化。而2023年政策发力下经济恢复预期的乐观变化，则主导了四季度大盘蓝筹行情，相应成长股行情则此消彼长。

从经济、市场走势和历史复盘来看，2022年类似2011-2012年、2015年以及2018年，经济、市场均不振。

历史来看，这类行情后续有两种走势，一是2013年-2015年，实体经济L型底部，流动性宽裕，有细分景气赛道走出来，市场呈现成长股主线行情，大盘蓝筹震荡；二是类似2016-2017年、2019年，经济底部复苏，市场呈现蓝筹股主线行情。

杨金金还认为，2023年要重点考虑两方面约束：

一是地产大周期位置和人口结构约束，疫情常态化下对生产和消费的干扰，以及出口的下行预期，目前这个时点很难确立2023年是经济复苏的强度，因此市场目前仍难确立一定会复制2016-2017年和2019年的表现。

二是成长端，绝大部分景气赛道已经到了行业成长逻辑演绎的中后期，基本面很难继续超预期，且估值和筹码结构也远未达到低估的水平，同时也没看到有新的大景气赛道走出来，因此在目前这个时间点也很难判断未来会复制2013-2015年的成长股牛市。

展望2023年一季度，杨金金认为，还需要观察经济基本面是否有强复苏的信号或者新的容纳大资金量的景气赛道走出来，市场主线切换至蓝筹行情或者成长股行情。

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明年比较明确的投资机会有三点

杨金金认为，基于上述判断，认为市场大概率在2022年底部的基础上震荡修复，个股根据自己的基本面走阿尔法行情。

站在目前这个时间点，明年（2023年）全年比较明确的投资机会主要有以下三点：

1、独立于经济形势，只要经济活动恢复正常，企业经营就能有不错表现的个股成长机会；

2、经济见底弱复苏也能带来供需向好、且股价和估值都在相对底部的部分周期品种；

3、上游供需反转带来的公用事业周期反转机会。

以交银趋势重仓股来看，布局方向主要是基础化工、公用事业、机械设备、交通运输、医药生物、有色金属等行业。

、、、进入交银趋势重仓股名单，、、、退出。

可以看到，新纳入的公司都属于杨金金提到的公用事业股。


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